弃风率改善＋补贴下发，华能新能源下半年或加速扩张( 四 )_：弃风率改善＋补贴下发

面临两大困境

虽然行业环境的改善以及政策的利好有助于华能新能源盈利能力的提升，但目前华能新能源面临着两大困境：应收账款风险继续恶化；成本管控存困难。

由于收款周期较长以及质保金制度问题，风电投资运营商巨额应收款难以快速变现，只能将压力及风险向风电产业链上游传递，而国家还没有出行之有效的政策进行解决。因此，应收账款巨大成为风电企业不得不面对的坎。2018年，华能新能源的应收账款和应收票据已接近百亿，达到99.682亿元（人民币，下同），占当年营收比重高达85.8%。

以7月10日公布的发电量数据看，华能新能源今年上半年的业绩大概率会继续保持增长，但应收账款和应收票据或将会继续增加，现金流也将继续承压。直到下半年，政府补贴逐步到位才有一定的改善空间，但改善空间并不大。