收入高度依赖大客户

据招股书显示， 2016年至2018年， “什么值得买”营收分别为2.011亿元、3.67亿元、5.08亿元，净利润分别为3516.37万元、8624.14万元、9571.92万元，综合毛利率分别为83.1%、 84.01%、73.68% ，毛利率较高。

这些收入主要来自销售佣金和广告。招股书显示， 2016年-2018年，信息推广服务收入在“什么值得买”收入中的占比分别为98.91%、86.53%、80.22% ，呈递减趋势，但仍是主要营收来源，互联网效果营销平台服务占比逐渐上升，分别为1.00%、13.15%、19.64% 。

信息推广服务又包括分为电商导购佣金收入和广告展示收入，前者占信息推广收入的比重分别为49.15%、28.12%、24.68% ，广告展示收入在信息推广服务中的相应比重则持续上升， 2016年-2018年，其比重从50.85% ，增长至75.32% 。

招股书显示， “什么值得买”的客户主要分为两类，一类是阿里、京东、苏宁、国美等国内电商，另一类是亚马逊全球、eBay、Macy’s等海外电商和跨境平台。 2017年，前五大客户销售收入占值得买62.06%的营收， 2018年度，进一步增加到65.25% 。

“什么值得买”上市，依赖阿里京东能走多远？( 五 )