美联储降息史( 二 )_历史上下调利率并不新鲜

1960年以来的降息行动中，降息前利率高于当前利率的占92%以上，失业率高于目前水平的几乎达到99%，还有近65%的降息出现在通胀率比当前水平高的时候。

为应对1960年至1961年初的轻微经济衰退，美联储主席威廉·麦克切斯尼·马丁曾经10次下调利率，联邦基金利率在差不多两年时间里一直低于3%（在此期间美联储也曾经两次加息）。但受衰退影响，当时的失业率比现在高得多，1961年一度突破7%。

当前美国失业率仅为3.7%，是1969年以来的最低点。实际上，上次美联储在失业率如此之低时下调利率就是在1969年7月，当时的降息幅度为0.25个百分点。但在即将进入70年代时，通胀刚刚开始上行，所以当时的利率远高于目前水平。1969年降息前，联邦基金利率接近9%，而且为了抑制通胀，美联储没过几个月就出现大转折，再次提高了利率。

1960年以来美联储在失业率和联邦基金利率都低于4%时降息的情况只出现过一次，那是在1967年夏天，具体而言是当年7月。但那次降息并未持续很长时间，当年年底前美联储就加息两次。

进入70年代之际，美国通胀率迅速逼近6%，而且有可能在这个10年结束时达到两位数。现在美国通胀率则只有1.6%。通胀率低于2%时美联储降息的情况只在60年代初出现过一次，但如上文所述，当时美国正处于衰退之中。