CAR-T赛道前有狼后有虎金斯瑞终熬成了未盈利生物医药公司( 二 )_：CAR-T赛道前有狼后有虎金斯瑞终熬成

资料来源：富途证券

实际上，从2017年至今，金斯瑞变化的是其PE从70倍涨到200倍，不变的却是公司核心CAR-T仍处在技术投入期。如今金斯瑞宣布CAR-T“研发超支”，投资者的耐心还能还能考验多久?

市场的“狂热”与“包容”

对于金斯瑞，市场无疑是“狂热”的。而这份“狂热”源于CAR-T。

在市场看来，单抗和CAR-T是近年来本土生物医药崛起的“两大风口”。而与单抗药企们纠结于修改“分子式”不同的是，CAR-T赛道上大多是原研药企的竞争，并未出现如单抗药一般，众多没有定价权的公司在市场“百舸争流”。

但CAR-T头部企业只要在产品及专利性技术上保持领先，便能独享5-10年专利期并拥有市场定价权。拥有南京传奇的金斯瑞正是因此获得市场高度青睐。

目前市场上诺华的Kymriah和吉利德的Yescarta两款CAR-T产品获批上市。相较之下，作为目前全球血癌领域第三大待商业化管线，南京传奇的MM管线的商业化天花板更高。

CAR-T赛道前有狼后有虎金斯瑞终熬成了未盈利生物医药公司( 二 )