基金“密集消费”茅台二季度1122只基金持仓环比增54%( 四 )_：基金“密集消费”茅台二季度1122只基

招商证券知名食品分析师杨勇胜在接受《证券日报》采访人员采访时称，茅台酒结构驱动增长，系列酒质重于量，静待直营放量，维持“强烈推荐-A”评级。

杨勇胜继续看好贵州茅台基于三点理由：一是第二季度贵州茅台收入利润增速高基数下回落，下半年有望增速回升，千亿元目标触手可及。公司上半年营业总收入411.7亿元，归母净利润199.5亿元，同比增长16.8%和26.6%，其中第二季收入186.9亿元，增长10.9%，归母净利润87.3亿元，增长20.3%。二是公司持续优化系列酒经销商体系，上半年系列酒经销商数量减少494家，增长质量重于速度。另外公司渠道整顿仍在继续，第二季度仍取消60家飞天茅台经销商，结合前期数据，已合计取消536家，预计总共收回额度在6000吨以上。上半年直营体系销售占比3.9%，直营体系推进仍待加速。其三是预收账款环比增加，现金流指标靓丽。贵州茅台中报显示，公司第二季度预收账款122.6亿元，同比增加23.2亿元，环比增加8.8亿元，毛利率提升，销售费用率下降，盈利能力提升。第二季度毛利率92.0%，系茅台酒占比提升，同时非标茅台结构提升贡献。