【国金研究】科创板-高端装备:重点看好具稀缺性、行业地位高的龙头公司( 二 )
看好杭可科技、中微公司、瀚川智能;关注中国通号、铂力特。
行业观点
中短期:科创板公司估值相对主板/中小板/创业板享受溢价
第一,根据科创板上市要求,科创板公司处于更早的发展阶段,具较高的成长性预期,因而板块整体估值水平将高于A股主板/中小板/创业板市场。第二,中短期,在上市初期,可比公司也因为科创板整体高估值,而享受估值溢价;第三,供给的稀缺性,在初期科创板公司上市数量较少,相对二级市场参与的资金而言,供给稀缺,将享受估值溢价。
中长期:具备领先优势的行业龙头,因其更高成长性及行业地位,溢价将中长期存在
中长期:不具备行业优势,甚至处于行业劣势的公司,其中长期估值水平将进入折价状态
从市场微观结构看:中长期同一公司或可比公司科创板比在主板/中小板/创业板上市可能会享受估值折价。
主要基于:(1)科创板投资者数量显著减少,流动性可能更差:投资者有50万元市值及投资期限2年的限制;估值影响负面。(2)风险偏好:整体风险偏好低,估值影响负面。(3)信息披露:科创板更加透明,估值影响正面。(4)退市制度:科创板更加严厉,估值影响负面。(5)科创板不可借壳,估值影响负面。(6)上市制度:科创板为注册制,估值影响负面。
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