YY：国内红利见顶，加速全球扩张( 三 )

2019-07-29

资料来源：SeekingAlpha，华盛证券

可转换债券：低成本融资

今年6月，YY完成了10亿美元可转换债券的发行（其中5亿美元2025年到期，票面利率为0.75%；另外5亿美元2026年到期，票面利率为1.375%，转换价格较当时股价大约有35%的溢价）。尽管机构投资者对这些债券很感兴趣，但股市的反应却不一样。可转换债券发行后，YY的股价下跌了15%。

资料来源：雅虎财经，华盛证券

在票息率如此低的情况下，投资者对债券的兴趣，表明对股票价格的信心。同时投资者也无需担心股票会被过分稀释，因为YY还签订了上限认购期权合同，能够对冲可转换债券，以防股价上涨后出现的大幅增加。

作为一家积极拓展全球市场的公司，债务融资完全合理。在收购Bigo和所有其他相关应用程序后，YY将与其他全球竞争对手竞争，需要以美元进行投资。由于中国的资本限制，从外部寻求低成本融资更有意义。

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