【天风策略】复盘过去3年科技股阶段占优的“四大相似点”( 二 )_来源：分析师徐彪复盘过去3年科技股阶

科技领域景气较高的具体细分领域以及核心公司可参考前期策略联合行业的报告：https://mp.weixin.qq.com/s/IcBm9LTtuyYWWUgJLdAn5g

在6月30日发布的三季度策略《Q3策略：科技阶段性占优，择机收集核心资产的筹码》中，我们较为明确的看好Q3是科技股占优的窗口期。

2016年以来创业板连续跑输的三年半中，也曾出现3次明显的科技股阶段性占优，分别是17年的7-8月，18年的2-3月，19年的2-3月。

本篇报告我们重点复盘以上三次占优的市场环境和背景，并对当前情况做一些比较和展望。

1、风格的长期趋势取决于什么？

我们以创业板指代表科技类风格、以沪深300来代表价值蓝筹风格。那么，最终两类风格的相对强弱的长期趋势，不取决于估值、业绩增速的绝对值大小，而仅取决于业绩的相对变化趋势。

从上图中，我们可以看到，13-15年，创业板指相对沪深300的业绩趋势性占优，最终13-15年的市场风格也是科技类风格趋势性占优。

【天风策略】复盘过去3年科技股阶段占优的“四大相似点”( 二 )