【天风策略】复盘过去3年科技股阶段占优的“四大相似点”( 三 )_来源：分析师徐彪复盘过去3年科技股阶

16-19年，沪深300相对创业板指的业绩趋势性占优，最终16-19年的市场风格也是价值蓝筹趋势性占优。

另一方面，上图中还可以发现，13-15年，风格的变化领先于业绩趋势的相对强弱，原因在于外延并购业绩承诺叠加产业趋势，使得业绩确定性提高，导致投资者对创业板盈利的判断较为提前。

16-19年，风格的变化与业绩趋势的相对强弱变化，趋于同步，原因是创业板外延并购受到政策抑制，同时商誉爆雷超出市场预期，导致投资者对创业板的业绩下滑之快，毫无防备。

2、复盘过去3年科技股的阶段性占优

16年至今，由于创业板业绩趋势性落后于沪深300，因此，科技股风格也趋势性跑输价值蓝筹。

但是，在此背景下，科技股风格也发生过3次明显的阶段性占优，持续时间大约都在2个月左右。分别是17年的7-8月，18年的2-3月，19年的2-3月。

通过复盘这三次科技股阶段性占优的行情，我们总结下来，有4方面相似的特点：

2.1 相似点之一：业绩的阶段性占优

【天风策略】复盘过去3年科技股阶段占优的“四大相似点”( 三 )