特步受惠内地谷消费业绩增长加快估值偏低_：特步受惠内地谷消费业绩增长加快估值

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特步国际(01368)公布2019年第一、二季度中国内地业务营运状况，同店销售(按零售价值计算)取得低双位数增长。虽然同店销售增长稍为回落至低双位数水平，但在2018年高基数，以及国内经济增长前景不明下，低双位数增长仍符合市场预期。零售销售(包括线上及线下管道)较去年同期增长超过20%，而今年第二季度集团的减价促销情况回复正常水平，令集团收入及盈利回复较快增长。

其实，集团2017年同店销售增长只维持在低至高的单位数增长。到2018年，集团同店销售增长已由2017年中至高单位数增长，提升至低至中的双位数增长及中双位数增长，显示出集团同店销售数据表现得到改善。

*收购优化产品组合及规模*

今年3月4日集团宣布与Wolverine合作成立合资公司。双方各出1.55亿元人民币。合资公司将于中国、香港及澳门三地区营运Wolverine旗下Merrell及Saucony的两大品牌。是次收购集团认为两大品牌Merrell及Saucony的产品可与特步旗下的产品产生互补作用。可借助集团强大的零售网络及购物中心运营商的紧密合作，于相关地区推出Merrell及Saucony品牌的产品，在营运成本分散下增加集团的收入。