高盛：维持“买入”拼多多两年后包裹占比将达33%( 三 )_国际知名投行高盛8月1日发布研究报告表

▲高盛预测， 2019年Q2 ，拼多多GMV的市场份额占中国电商市场总份额的9% 。

同时，高盛预测，拼多多2019年Q2的总收入将达到65亿元人民币，同比大涨139%；年活跃用户将增长至4.71亿，同比上升37% 。受618大促和补贴的推动作用，平台在6月份实现了健康的用户增长。

▲高盛引用QuestMobile数据表示， 2019年6月，拼多多APP自有月活用户数3.4亿，微信小程序月活用户数9700万。

虽然2019年Q2电商行业的营销支出整体较高，但高盛认为，日益成熟的在线广告行业将与规模经济一起，推动拼多多的广告支出效率提升，在非美国通用会计准则（non-GAAP）下，拼多多的销售和营销支出占收入的比重将在第二季度降至91.4%（人民币59亿元），这一比重在第一季度为103.3% ，上一年度为108.5% 。

基于上述情况，高盛认为，尽管宏观经济放缓，但电商行业增长强劲，以及拼多多持续提高用户参与度，维持对平台的估值基本保持不变，未来12个月内的目标价为31美元，较目前拼多多的收盘价仍有39%的上涨空间，维持“买入”评级。