“股神”加速退防，从财报看美经济脉搏_行情来源：华盛证券净利润与运营利润的

行情来源：华盛证券

净利润与运营利润的反差

季度最令人意外的是公司的净利润远超预期。2019财年Q2营收为635.98亿美元，去年同期622亿美元，同比增速2%，与美二季度GDP增速2.1%几乎相当；归属于公司股东的净利润为140.73亿美元，大幅超过市场预期95.25亿美元，去年同期120.11亿美元，同比增速17.17%；A类股季度GAAP EPS为8608美元，同样大超预期的5831美元，去年同期7301美元；

整体看，与预想相比，净利润的表现相当亮眼。不过，实际上这是会计准则新规带来的偏差，持有股票组合收益大增推高净利润，因为一般公认会计准则(GAAP)新规要求将未实现的投资组合资本损益计入利润统计。

公司持有的可交易证券规模突出，季度在投资方面的“未实现”浮盈达到77.66亿美元，加上衍生品方面的“未实现”浮盈1.68亿美元，总投资浮盈达到79.34亿美元，若剔除投资浮盈，从季度运营利润角度看，运营利润从去年同期的68.93亿美元降至61.39亿美元，同比下滑10.9%；如同巴菲特及芒格所强调的，投资者建议继续关注营业利润，不要过度关注未实现的资本损益等。