【申万宏源金融】上市券商2019年7月经营数据点评( 二 )_来源：大金融研究可比上市券商7月净利

一级市场：受益于科创板企业上市，7月IPO规模同比环比大幅增长；债权承销规模维持同比大幅增长。7月券商IPO发行规模为451亿元，同比增长1230%，环比增长245%，年初至今同比增长11%，主要是7月25家科创板企业上市，因此IPO规模同比环比均大幅增长；再融资发行规模为404亿元，同比减少63%，环比减少78%，年初至今同比减少15%。7月券商债权主承销规模6204亿，同比增长32%，年初至今同比增长62%。7月公司债主承销为2026亿，同比增长28%；ABS主承销1315亿，同比增长8%。

投资建议：维持券商“看好”投资评级，首推中信证券。受外部因素影响市场处于震荡调整的状态，龙头券商业务结构均衡，业绩稳定性更高，同时资本市场改革仍处于加速状态，未来行业差异化发展方向明确，龙头券商最受益于政策并且综合化发展的确定性更强。业绩层面，1-7月上市券商净利润累计增速为38%，考虑2018下半年低基数效应，预计全年业绩仍能维持高增速。首推中信证券（19年动态PB为1.52倍），建议积极关注海通证券（19年动态PB为1.18倍）。

风险提示：受外部因素影响市场大幅调整，资本市场改革措施推进不及预期