迪士尼发布FY2019Q3财报：21FOX并表流媒体投入大致利润下滑( 三 )_：迪士尼发布FY2019Q3财报：21FOX并表

Q3 迪士尼稀释后EPS为0.79美元，去年同期为1.95美元。调整对21Fox和Hulu的无形资产摊销、股权激励、对A+E的资产减值等项后的经调整EPS为1.35美元，而去年同期为1.87美元。据此计算，迪士尼PE(TTM)=18.3倍。

电话会议中，迪士尼CEO RobertnIger表示，今年迪士尼集团电影总票房已经超过80亿美元，创下新的纪录，而收购21FOX是导致利润低于预期的主要原因。11月12日，迪士尼将推出Disney+流媒体服务，6.99美元/月。向消费者提供包含Disney+、ESPN+和包含广告的Hulu的打包服务，该服务价格仅为12.99美元/月，仅与标准版的Netflix包月套餐价格相当。

我们认为，短期内，Disney+、ESPN+等流媒体服务的投入增大致迪士尼的利润承压。不过，迪士尼进入流媒体赛道是大势所趋，在奈飞、amazon、HBO等早早推出流媒体服务后，迪士尼虽拥有全球最为丰富的影视版权，其战略上已经是迟人一步了，以至于去年奈飞市值超过迪士尼。流媒体行业，内容即一切，迪士尼影视娱乐业务有望与DTC业务形成良好协同，流媒体服务可为迪士尼带来显著估值提升，长期内我们仍然看好迪士尼的发展前景。