菊乐食品二度IPO，四川省内营收占比超九成，资本能让“酸乐奶”再走多远( 三 )_：菊乐食品二度IPO

同时，采访人员注意到，更新后的招股书在2016年的净利润数额以及股权上也有调整。新版招股书将公司2016年的净利润3161.87万元修正为3236.16万元；同时菊乐食品对四川菊乐乳业的持股比例从60%增至100%以及对四川奶奇乐乳业的持股比例从67%增至100%。

关于净利润的微调，菊乐食品对《华夏时报》解释称：“数据差异原因主要为股份支付会计处理的影响。”

“短板”仍在

聚光灯下无完人，当大量目光聚集在菊乐食品身上时，发现这一家盘踞于四川省内的龙头乳企也有短板。对比两次招股书可以发现，菊乐食品产品结构过于单一、过于依赖省内业务的短板并未在短短一年时间内消除。

从产品上看，菊乐主要依靠“酸乐奶”一款产品拉动整个公司的业绩。最新版招股书显示，2016-2018年，菊乐分别实现营收6.89亿元、6.96亿元及7.85亿元，实现净利3276.16万元、2228.56万元及7202.63万元。2019年一季度，菊乐实现营收2.04亿元，实现净利2619.18万元。作为菊乐食品的核心产品，酸乐奶销售额从2016年的4.59亿元上升至2018年的5.5亿元，其在公司整体业绩中的比重也从2016年的66.62%上升至2018年的70.06%。