港铁公司(0066.HK)：各项业务经营稳健，拨备是一次性影响_：港铁公司(0066.HK)：各项业务经营稳

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投资要点

我们的观点：短期公司股价承压，但随着香港恢复稳定，公司将持续为市民提供准时、安全的出行服务，对公司经营的影响将会慢慢消除。沙中线和英国South Western项目计提拨备导致一次性损失，但对公司现金流的影响并不大，也不会影响公司渐进的派息政策。高速铁路的开通成为公司新的增长点，澳门项目也预计年底能正式投入运营。目前公司股价对应2018年18XPE，股息收益率达到2.4%，建议投资者关注。

中期业绩符合预期：截止2019年中期，港铁公司营业收入282.72亿港元，同比增7.2%，其中香港客运业务、车站商务、物业租赁及管理业务、中国内地及国际业务的营业收入占比分别为38%，13%，9%和37%。公司经常性业务的利润为26.65亿元，同比降低40.6%，基本业务（包含香港物业开发业务）的利润为34.4亿元，同比降低26%，利润同比下降的主要原因是因为计提了沙中线和英国西南部铁路的拨备，如果撇除计提拨备，公司的经常性和基本业务利润的同比增速分别为13.8%和26.4%。公司中期继续保持每股派息0.25港元，公司中期业绩符合预期。