科创板正深度改变券商研究生态！投行领跑研究所“开赛” 看哪些券商有新打法( 三 )_：科创板正深度改变券商研究生态！投行

事实上，伴随科创板的“定价”需求，将加大考验券商研究所“基础研究”和“跨产业研究”功底。科创板从上市询价、网下打新和交易进程中融资、融券、转融券等交易策略的运用，都在彰显市场化和机构化这两个特质。交易机构化将明显增加券商研究的市场需求，而市场化定价则将切实考验券商研究的功底。

申港证券相关业务人员对采访人员表示，科创板公司新定价体系和跟投制度要求卖方分析师以崭新的视角和维度去评判相关公司价值。在首发定价层面，科创板公司呈现出极端的业绩表现，既有亏损公司，也一定有公司正处于非线性成长阶段，这会打破传统估值判断框架，定价的科学性会影响项目发行的成败，也会成为监管层对券商研究专业性的评价参考。

基于此，分析师需要把对企业判断视角从金融资本兼顾到产业资本，既要调整价值判断的时间维度，也要有类投后管理的意识和专业能力，其本质是对分析师前瞻判断和穿透产业的研究能力提出更高要求，能够把未来企业的成长轨迹锁定至产业波动的走廊里，从而保证券商科创板业务风险和收益的匹配，也使得分析师能够在传统外部卖方业务中，帮助机构客户识别科创板投资风险和落地投资决策。