曾刚专栏丨估值规则出台将对理财市场产生哪些影响？_：曾刚专栏丨估值规则出台将对理财市场

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国家金融与发展实验室曾刚谭松珩

估值方法的规范是实现资管行业转型的基础性工作。在资管新规和理财新规出台之前，商业银行理财产品没有统一规范的估值方法可循，各家管理人和托管人在实践中采用的方法五花八门。绝大多数采取的是资金池模式。该模式在估值核算上最大的特点是不估值或采取摊余成本法进行估值——这种估值模式忽略了银行理财所持有的资产的市场风险，在某些情况下甚至会忽略资产的信用风险，以实现“刚性兑付”。而且，少部分采取净值型的理财产品，在估值上也相当随意，哪类资产使用摊余成本法，哪类资产使用公允价值法，缺乏一个明确的标准。

估值标准不统一，导致不同产品之间的产品净值无法直接比较，不同机构真实的投资能力也不能得到准确的反映，这对整个资管市场的长期健康发展，显然是不利的。

正是在这样的背景下，为进一步落实资管新规的要求，推动银行理财业务的平稳转型，8月5日，中国银行业协会理财业务专业委员会发布了《商业银行理财产品核算估值指引（征求意见稿）》（以下简称《指引》）。《指引》参考了基金产品统一估值的体系和方法，为商业银行理财业务的估值规范和统一奠定了基础。