持续盈利的唯品会，市值为何蒸发了百亿美金？( 四 )_持续盈利的唯品会

其中最大花费是履约费用，达22亿元，占总运营支出的一大半，也高于去年同期的19亿元。履约费用占到净营收的9.7％，比去年同期9.1％有所增加。

履约费用可以理解为从用户下单到完成订单所需要的全部成本，以物流成本为主，这也从侧面验证唯品会自建物流的高成本压力。唯品会表示，这涉及施工过程中地面沉降而冲减肇庆仓库相关资产2.755亿元，如扣除这部分费用，履约费用占本季度净收入的百分比为8.5％。

另外，营销费用也是其一大支出。唯品会曾经斥巨资请周杰伦为代言人，近年来在各种剧集、综艺中的广告也非常密集。 Q2的营销费用为8.776亿元，比去年同期的8.996亿元略降，占总收入的百分比从去年同期的4.3％下降至3.9％。

这是唯品会连续第27个季度保持盈利，但其前景并非无忧。

近两年财报数据显示， 2017年Q1至2019年Q1 ，唯品会营收同比增速从31.1%持续下降至7.3% ， 2019年Q2略有回升至9.7% ，但仍未突破个位数。

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