摩根士丹利：美股将再跌8％特朗普和美联储也无能为力( 二 )_：摩根士丹利：美股将再跌8％特朗普和

在现实生活当中，看跌期权的持有者有权利（而非义务）在特定的时间段里以确定的价格出售相应的资产，如果后者的行情由牛转熊，这种期权无疑就可以成功扮演对冲工具的角色。所谓联储看跌期权和特朗普看跌期权当然是比喻，意思是，一旦市场发生大跌，美国央行或者政府就将迅速出手，采取针对性政策来挽救市场和投资者的命运。

“当联储降息时，联储看跌期权实质上就到期了。”威尔森解释道，“一年来，一直都是联储降息的期望在支撑着大盘，但是如果我们将进入衰退阶段，则本质上说，降息对市场其实并非好事。”

他解释道，其实历史记录显示，市场往往是在联储结束一个加息周期时表现良好——就像今年前七个月那样——“可是，当联储真的在政策暂停期后开始降息，市场就不会喜欢他们的举动了，因为这说明局面已经恶化，单单停止加息已经不够了。”

威尔森认为收益率曲线的反转是个非常重大的问题，不过他同时也强调，其实最值得关注的，还是十年期国债收益率和联邦基金利率曲线的反转。这一曲线今年5月就已经反转，而且从那时到现在，反转还在变得越来越严重。