命运多舛的科伦药业( 二 )_：命运多舛的科伦药业来源：不NG的制作

可是好景不长，公司不久后又提出了个川宁项目，由于抗生素中间体的生产涉及到环境污染等条件，在整个产能建设过程中一直跌宕起伏。好不容易在18年全面落地并投入生产，外加上竞争对手宁夏启元和国药威奇达的生产线因环保高压关停，公司这部分的业务才有了远超预期的确定性，以致于在18年年报期间开始强势反弹和估值修复。

下图为科伦的研发中心情况：

在16-17年的时间段里，科伦从不少国内医药巨头里挖来领军人物组建自己的科研班子，并在不同的地区设立研究院。我们从公司的公告可以看到不管是仿制药还是创新药，公司通过审批的数量都是第一梯队的，特别是还受到美国FDA的认可。

截至18年底，公司通过一致性评价药品数量排在第一梯队的第五名，其中口服固体剂排在第五，注射剂排在第二。公司现阶段的研发投入为行业第二，仅次于恒瑞医药。我们拿恒瑞去年的净利润40.66亿来看，公司的研发费用为26.7亿，60%多的占比。科伦去年的净利润为12.13亿，研发费用为8.85亿，占比为73%。可见公司下了多大的血本，本来就是现金流一直吃紧的企业，外加上如此大力烧钱，不输血就怪了。