小米（1810.HK）争议何时休中期业绩能否成为转折点(11)_：小米（1810.HK）争议何时休中期业绩

而流量一直是小米的核心盈利武器，流量极大的提升了小米的变现能力。上半年小米互联网服务收入高达88亿元，同比增长接近23%，这背后是MIUI月活用户快速增长，从2018Q2的2.07亿MAU增长到2019Q2的2.79亿MAU，MAU同比增速高达35%。

现在小米中国大陆的手机MAU有1.15亿，中国手机互联网广告收入持续多元化，过去几个季度小米的广告主也从互联网公司拓展到其他新的领域，包括中小企业和金融公司、大银行等。

除了收入多元化，互联网服务中流量的来源也在多元化，其中的信息流月活已超过7100万，同比增长31%，信息流产品MAU在小米智能手机中排名第一。

试问小米是否能缔造出一个真正的“不落帝国”，在这一期的财报中，投资者又能够看清多少？

三、纳入港股通渐行渐近，或成扭转股价低迷的契机

做一个简单估值，按小米现在的发展趋势来看，今年整体的业绩弹性应该是没有太多问题。剔除投资项波动和其他收入项，预计下半年简化核心经营利润在42亿，全年合计75亿主营经营利润。但加上小米全年的投资+其他收益一般为正，同时负债率低，对比下来平均每季度经调整净利润相对简化经营利润多出5-8亿，结合前两个季度数据，整体来看全年经调整净利润预计在115-125亿之间，与2018年对比同比增速约为34%-46%，在对应的2019PE为16.3-17.7倍。从估值的角度来看，还是有比较高的性价比。