中国天瑞水泥（01252.HK）上半年纯利增超60%，水泥价格还能继续上扬吗？( 六 )_：中国天瑞水泥（01252.HK）上半年纯利

太平洋证券判断，全年水泥需求仍将维持稳定；随着进入8月中旬，受天气影响减弱，各地需求逐步恢复，且库存水平保持中低位，水泥价格调整接近尾声即将开启旺季涨价潮。

国盛证券认为，此轮地产下行周期中，水泥行业盈利不会复制2011-2012、2014-2015的大幅调整，全国水泥需求的波动幅度将小于前两轮，不会出现持续性的大幅下滑，盈利端的波动也将会远小于前两轮。测算得到2020年剔除错峰后的熟料产能运转率为92.8%，同比仅下降 0.6pct。若考虑到日常环保管控的力度可能显著加强，产能利用率或不降反升。

光大证券认为，外部环境不确定性再次凸显，逆周期调节工具-基建投资有望重为稳增长基本引擎。地产调控下房地产投资增速放缓，细分项中，商品库存仍处于去化过程，新开工面积增长带动施工面积保持较高增速水平。两者作用下，建材行业需求边际改善，预计2019年全年我国水泥需求增速为3-5%，不排除超预期的可能。