美团二季首盈利，起飞的生活圈巨头( 二 )_二季度财报要点：1.美团二季报首次实现

但在2019年5月电话会议上，王兴口中在提到补贴策略时，提到最多的一个英文单词就是ROI（投资回报率），坚持以ROI为导向的补贴策略。补贴贯穿着美团所有的业务。外卖业务与饿了么竞争需要补贴用户，网约车与滴滴竞争需要补贴，摩拜单车与OFO竞争需要补贴。但突然，美团在2019年第二季度开始盈利了。

流量利器餐饮外卖业务

来源：华盛证券，财报，东吴证券研究所

餐饮业务总收入128亿，占据了美团的大半营收，餐饮外卖业务的变现率对于美团来说至关重要。美团的综合变现率在最近三年有了几乎翻倍的提升，2019年的第一季度，毛利率提高到了14.4%。毛利率的增加来自于逐渐减少的对消费者的补贴等。第二季度，毛利率奇迹般的大幅增加到了22.3%，美团的外卖业务在控制成本的时候努力提高变现率，目前第三方/商家配送业务已经实现扭亏为盈。同时第二季度飞速增长的毛利率也为美团带来了首次盈利！

美团盈利核心：到店、酒店及旅游业务