观点:当全球经济衰退来临受冲击更大的是美国的银行( 二 )_当经济衰退来临时

当贷款利率受到挤压时，投行业务往往是利润的支柱，但现在也开始受到冲击。股票部门正面临长期威胁，因为公司对上市的成本和繁杂望而却步，而私人股本资金的替代供应也在迅速膨胀。在这个不断增长的私人股本领域，存在着许多机遇，但它们很可能比传统的股票买卖业务规模小得多、难度也大得多。

在经历了多年的繁荣之后，股市和固定收益市场的周期性衰退正在逼近。这是一个十分迅猛且严重的问题。人们普遍预计，首次公开发行（IPO）和并购活动将出现下滑。

鉴于一些全球最大的银行自身也存在额外的问题，这些挑战变得更加艰巨。德意志银行（Deutsche Bank）刚刚启动了一项大规模重组计划，试图缩减一个不合时宜的结构性投资银行部门。巴克莱的前景被英国退欧的阴云笼罩。同样受到英国退欧影响的汇丰银行（HSBC）还面临着额外难题。

长期以来，股市一直在考虑这些问题。欧洲大型银行的平均交易价格不到其净资产价值的四分之三。德意志银行的市净率不到20%。低于100%的估值表明，投资者要么认为资产不像该行所说的那么值钱，要么认为该行不可能获得令人满意且可持续的利润。而目前美国的银行看上去要健康得多。全球市值最高的银行摩根大通（JPMorgan）的市值接近3400亿美元，接近其资产净值的1.5倍，并接近历史最高水平。