异动直击 | 中车时代电气大跌14%，创近5年新低( 二 )_：异动直击|中车时代电气大跌14%

2019 年上半年，该集团除机车产品、动车组产品、城市轨道产品营业收入增长外，其他系列产品均出现不同程度的下降。2019年上半年，增长幅度最大的为机车产品，其营业收入较上年同期增长了人民币5.3亿元，增长的主要原因是7200KW、9600KW等机车产品交付。

公告称，毛利率变动原因主要是由于产品销售结构的变化所致，利润总额减少的主要原因是由于期间费用增长所致。

中金发表研究报告指，中车时代电气产品组合改善推动毛利润率提升，但期间费用率同比提升，由于运营资本增加，运营现金流出9.99亿元人民币，同比有所恶化。铁路总公司今年尚未启动动车组招标，预计公司下半年业绩可能因此受到影响。管理层全年指引较为保守，预计2019年盈利将小幅增长， IGBT收入有望实现高双位数增长。维持中车时代电气跑赢行业评级，但下调目标价12.8%至41港元。