长城汽车(02333)Q2:单车ASP环比提高，持续逆势扩张_：长城汽车(02333)Q2:单车ASP环比提高

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长城汽车(02333)实现营业总收入413.77亿元，同比减少15.00%，归属于上市公司股东的净利润15.17亿元，同比减少58.95%，扣非净利润12.41亿元，同比减少65.32%。

由于上半年促销费用开支同比提升，上半年收入利润双降，单车ASP 2Q环比提升至8.9万（1Q为8万），主要由于F系列和WEY品牌等高单价车型销量占比提高，由于2Q存在为国五车型追加额外促销补贴现象，上半年毛利率同比下滑。公司加大营销力度，广告及服务费同比增至8.3亿，由于投建重庆、日照等新工厂，上半年资本开支同比+49.5%至40.8亿，整车库存增加存货同比略有提高，截至7月底经销商库存估计为2个月左右。

2019年1-2Q公司单车利润分别为0.27、0.35万元，在2Q国五区域单车1-2000额外经销商补贴情况下，公司单车利润环比提升，往后看随下半年行业景气度复苏，单车利润有望进一步提升至0.5万元左右，且2020年预计推出4款全新产品，包含2款SUV，1款皮卡，并发布全新平台，有望提升公司产品竞争力。