海通国际：网龙首次给予买入评级目标价29.40港元( 二 )_热点栏目自选股数据中心行情中心资金流

通过一系列收购，网龙致力于建设全球最大的学习社区，其硬件和软件产品涵盖课前、课中和课后学习环境，已应用于190多个国家和地区的130多万间教室。海通国际预计，公司收购的在线教育网站普罗米休斯（Promethean World）将受益于发达国家的产品更新换代以及在新兴市场的扩张，从而推动网龙在线教育业务的收入增长。

由于网龙游戏业务和在线教育业务增长强劲，海通国际估计预测期内的销售额年复合增长率为14%。鉴于游戏业务的收入前景向好，预计公司毛利率从19财年起将进一步改善，并将预测期内公司的营业利润率提高至15%-16%。海通国际采用分类加总估值法（SoTP）对网龙估值，给予公司游戏业务20财年5.5倍市盈率（PER）的公允价值；给予网龙在线教育业务20财年1.5倍市销率（PSR）公允价值，得到29.40港元的目标价，对应20财年14倍的市盈率。

责任编辑：李双双