国泰君安：海螺创业维持增持评级目标价36.58港币_热点栏目自选股数据中心行情中心资金流

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海螺创业（00586）环保业务2019年正式进入发展快车道，海螺水泥股权长期贡献安全边际，固废新增合作打开成长空间，炉排炉建设高增速即将带动经营期收入成长。

投资要点

维持“增持”评级。公司2019H1营收21.03亿元同增106.23%，归母净利31.41亿元，同增24.12%，公司环保业务2019年正式进入发展快车道，海螺水泥股权长期贡献安全边际，维持预测2019-2021年归母净利64.81，70.43，83.04亿元人民币，分别同增6.79%，8.67%，17.91%。维持目标价36.58元港币，维持增持评级。

固废伴随产能扩张增长，合作打开成长空间。2019H1公司固废营收2.77亿元同增89.77%，期末已投产固废设计产能同增约81%，2019H2公司将继续陆续投运100万吨产能，有望支撑H2与2019年增速进一步提升。固废2019H1毛利率73.85%，同减7.71pct，毛利率的下降或主要由于运输与人力成本上升所至，但依旧维持在较高水平。上半年公司与中国建材，山水水泥，蒙西水泥等公司签订水泥窑协同处置协议，且中建材已存项目入股已经落地，成长空间打开。