谍影重重，恩怨之后，格力的半年报透露出什么信息？( 三 )_：谍影重重

什么问题？

表哥列出了2018年半年报和2019年半年报，比例和金额变化最大的是销售费用，从80亿涨到了100亿。假设销售费用增幅保持和营收相同的增幅，类比计算，公司的净利润增幅能到16%左右，就和美的集团的净利润增幅差不多了。所以，公司2019年上半年业绩增幅乏力的主要原因，是增加的这20亿的销售费用。

半年报显示，2019 年半年度，销售费用主要为安装维修费、销售返利及宣传推广费，占销售费用总额比例超过 80.00%，本期相比上期增长较大主要由于公司加大销售政策力度导致。

一般而言，安装维修费会和销售额等比例增长；销售返利计提后不会马上发放，会体现在其他流动负债里。

表哥查了下返利余额（已计提尚未支付），2019年上半年仅新增了几千万。有两种可能：一是2019年上半年计提的返利很少；二是2019年上半年计提的返利很多，但是同时实际支付给经销商的返利更多，导致余额比较少。

于是继续打开现金流量表，发现本期支付的返利比去年同期还少十几亿。

谍影重重，恩怨之后，格力的半年报透露出什么信息？( 三 )