斯蒂格利茨：特朗普的赤字经济使中等收入者处境恶化( 二 )_：斯蒂格利茨：特朗普的赤字经济使中等

很早以前，约翰·梅纳德·凯恩斯就已经认识到，虽然货币政策的突然收紧和信贷供应量的限制可以减缓经济发展，但当经济疲软时，放松政策的影响可能是微乎其微的。正如欧洲那样，就连采用诸如量化宽松等全新工具也无法产生什么影响。事实上，由于会对银行资产负债表并进而对贷款产生负面冲击，此前若干国家正在尝试的负利率政策可能反而会削弱经济状况。

低利率的确会导致低汇率。事实上，这或许已经成为今天美联储政策作用的主要渠道。而且，可以预见，此后其他国家将纷纷降低汇率，这意味着美国通过汇率效应所取得的任何利益都将是短暂的。

但另一方面，美联储的行动很能说明问题。美国经济本应“伟大”。其3.7%的失业率和一季度3.1%的增长率本应成为发达国家羡慕的对象。但深入了解一下，就足够令人担心了。二季度经济增长骤降至2.1%，7月制造业平均工作时数降至2011年来的最低水平，实际工资仅比10年前大萧条爆发前的水平略高，实际投资占国内生产总值的百分比远低于上世纪90年代末的水平。尽管减税政策据称旨在刺激企业支出，但却主要被用于支撑股票回购操作。

美国理应处于繁荣期，过去三年来采取了三项规模庞大的财政刺激举措。2017年减税主要惠及亿万富翁和企业，结果导致增加了约1.5万亿~2万亿美元的十年期赤字。过去两年来近3000亿美元的支出增加避免了2018年的政府关门。而7月底，一项避免再次关门的新协议再次增加了3200亿美元的支出。如果每年需要万亿美元的财政赤字才能保持美国经济的良好发展，那么当形势不那么乐观时又需要采取什么样的举措？