超低利率令美国公司发债忙，苹果公司也参与，发债竟然能“赚钱”( 二 )_：超低利率令美国公司发债忙

低廉的融资成本环境可能是苹果公司发债的重要考虑。

据悉，苹果此次发债下调了发行收益率，30年期债券的发行收益率比美国国债高约103个基点，3年期债券的发行收益率较美债溢价35个基点。当前，10年期美国国债收益率处于1.47%左右，美国公司的融资成本也随之下行，投资级企业债的平均收益率仅为2.79%。

可以这么算一下：苹果公司将为其30年期债券支付约2.99%的利息，相比之下，该公司在2015年销售的30年期债券支付的利率为3.45%。发行15亿美元的债券，相当于每年节省近700万美元的利息，三十年将节省超过2亿美元。

显然，这对苹果公司而言是一笔颇为划算的交易。尽管公司现金储备规模庞大，但有相当一部分都在海外，若要把它们转回美国，公司就需要支付35%的税率，即使现金的汇回税率也达到15.5%。对于寻求更高收益率的投资者来说，苹果公司的债券颇具吸引力。毕竟，苹果公司发行的债券收益率比国债更高，且2000多亿美元的现金储备足以令其维持高信用评级，违约风险有限。

“苹果公司在利润很高的情况下发行债券，以此努力维持净现金头寸。”Columbia Threadneedle时任基金经理Tom Murphy曾在2017年2月初这样评价苹果公司的发债动机。庞大的现金流通过发债融资进一步扩增，增强了苹果公司维持其巨额股东现金回报计划以及股票回购的能力，从而在公司产品销售放缓之际提升公司股东和二级市场投资者的信心。