【建投策略】加大逆周期调节力度，半导体景气向上——行业景气（2019年9月第1周）_来源：建投策略研究宏观环境边际变化国

来源：建投策略研究

宏观环境边际变化

国家统计局公布8月制造业PMI为49.5，下滑0.2个百分点，连续4个月处于收缩区间，经济仍处于下行过程。工业品价格下跌，生产订单指标均下滑，供需减弱，库存被动堆积。但从财新PMI数据来看，8月制造业PMI上升至50.4，创4月以来新高，整体来看，8月PMI缓中趋稳

8月31日，金融委第七次会议明确加大宏观经济政策的逆周期调节力度，强调金融支持实体经济、深化金融体制改革、加强投资者合法权益保护。9月4日国常会部署精准施策加大力度做好“六稳”工作，提出及时运用普遍降准和定向降准等政策工具，加快地方政府专项债券发行使用，保持物价总体稳定，落实猪肉保供稳价措施，加大金融对实体经济特别是小微企业的支持力度。

行业景气变化

5G产业链拉动，国产替代的自主可控成为中国科技产业发展的必选道路，5G和国产化概念持续火热，半导体测试设备有望率先受益。7月，半导体销售额333.7亿美元，当月同比下降15.5%，降幅环比6月收窄1.3个百分点，费城半导体指数延续反弹，半导体景气持续向上。