东方金诚王青：未来数月信贷社融等金融数据将反弹( 二 )_：东方金诚王青：未来数月信贷社融等金

可以看到，在刚刚过去的一周内，国务院金融委两次强调要“加大逆周期调节力度”，这意味着后期货币政策将进一步向边际宽松方向调整。王青预计，短期内降息措施——小幅下调MLF操作利率10至15个基点左右——或将出台。目前MLF利率自2018年4月以来一直保持在3.3%的稳定水平。未来为引导LPR下行，央行或将适时下调MLF操作利率，落实国务院常务会议关于“加快落实降低实际利率水平的措施”的政策精神。本月7日、17日分别有1765亿元和2650亿元1年期MLF到期，届时MLF操作窗口将会打开。

值得一提的是，接下来在下调MLF利率引导LPR下行过程中，为保持房地产调控政策的连续性，主要针对房贷设立的5年期LPR有可能少调或不调。

王青预测，未来一段时间，全球经济减速也会逐步向国内传导，宏观政策逆周期调节需求易上难下。在可能掣肘货币政策边际宽松的几个因素中，前期猪瘟疫情影响猪肉价格冲高，但我们判断其对CPI的推动作用有限，接下来物价涨幅持续大幅突破3.0%的可能性不大；在房地产调控加码背景下，未来房价泡沫再度快速膨胀的风险可控；第三，经历2017年以来的严监管、去杠杆过程后，我国宏观杠杆率较快上行势头得到遏制，这也为今年宏观政策逆周期调节腾出一定空间。最后，伴随美联储启动降息过程，全球货币政策已转入宽松轨道，从兼顾内外平衡的角度判断，这意味着我国货币政策灵活调整的空间在加大。