供需均有改善，通胀短期上行——海通宏观周报（姜超等）_来源：姜超宏观债券研究摘要海外：美国

来源：姜超宏观债券研究

摘要

海外：美国制造业PMI跌破荣枯线，非农就业不及预期。美国8月制造业PMI指数为49.1，创16年1月以来最低。美国8月新增非农就业人数13万，低于市场预期。美联储公布新一期褐皮书，7月9日至8月23日，美国经济整体温和扩张。澳大利亚联储公布9月利率决议，维持现金利率在1%的纪录低点不变。上周五，俄罗斯央行决定降息25BP至7%，为今年连续第三次降息。

经济：供需均有改善。8月38城地产销量增速转负至-9%，但其中三四线城市销量增速降幅收窄，而五大、百家龙头房企销量增速分别升至12.8%、8.1%。8月乘联会乘用车零售销量增速为-6%，批发销量增速为-8%，降幅均与7月基本持平，需求略有好转。上周高炉开工率升至68.2%，且高于去年同期水平。8月六大集团发电耗煤同比增速-2.2%，较7月降幅明显收窄，而9月上旬前6天发电耗煤增速继续回升至-1.4%，指向工业生产有所改善。

物价：通胀短期上行。上周食品价格继续大幅上涨，其中猪价大涨，带动牛羊肉、蛋禽价格普涨，蔬菜、水果价格下跌，预测8月CPI中食品价格环比上涨3.5%，8月CPI小幅升至2.9%。8月以来国际油价下行，国内煤价、钢价回落，预测8月PPI环比下跌0.2%，8月PPI同比降幅扩大至0.9%。预计短期CPI将继续小幅上行，4季度的CPI或将升至3%以上。