查理芒格的A股最爱，外资“买爆”上海机场的逻辑( 五 )

2019-09-09

而更妙的是，上海机场作为小股东，不需要在其中付出运营成本，只需坐地分钱即可。从实质来说，这同样大幅提升了上海机场的利润率贡献。

此外，上海机场还和德高动量合资设立德高动量广告公司，主要业务覆盖了航站楼和机场内部的几乎所有广告收入。

机场燃油+广告业务的收入模式，主要跟流量和流量价值直接挂钩，长期看，自然是个好生意。

但这类生意的关键是运营成本，人力成本难以控制的时候，常常一手好牌打的稀烂，产生运营亏损。

几乎同样流量的白云机场(SH:600004)，广告业务2018年只产生了5.6亿收入，而扣除运营成本和庞大的人力成本后，到手更是寥寥无几。

与上海机场的4.5亿到手净投资收益比起来，白云机场机场运营方在具体业务上的成本控制问题显然无法与专业运营团队对比。

上海机场将广告和航油的运营环节外包，只收取资本利得，显然是个非常明智的选择。

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