光大宏观：美国9月非农低于预期关注联储是否降息( 二 )_热点栏目自选股数据中心行情中心资金流

美国9月新增非农就业13.6万人，低于市场预期。失业率进一步下降至3.5%，再创新低。时薪增速环比零增长，同比2.9%，年内首次降至3%以下。每周工作时间34.4小时，与前值持平。劳动参与率维持在63.2%。

新增就业放缓，但劳动力市场整体表现不差。9月新增就业虽低于市场预期，但7、8两月就业人数分别上修7千、3.8万，使得7-9月平均新增就业15.7万。我们认为这一表现仍然是非常不错的，而失业率再创新低也说明劳动力市场是健康的。

不过，时薪同比增速跌破3%，一方面说明低失业率暂不会给通胀带来上行动力，另一方面也表明企业在提高工资、吸引工人方面遇到困境。

分行业看，制造业和采掘业持续走弱，带来下行风险。7-9月制造业平均新增就业仅1千人，低于1-6月的均值6千人；采掘业平均减少3千人，而1-6月平均增加1千人（图1）。这些充分反映了全球经济走弱和贸易摩擦的影响，这也是美国经济面临的最大下行风险。

服务业放缓，但总体上受贸易摩擦影响还不明显。7-9月服务业平均新增就业11.9万，低于1-6月的均值13.2万，但降幅没有制造业那么大。其中，零售、信息、金融、专业和商业的就业较上半年边际改善。另外7、8两月上修的就业数据主要也来自服务业，说明这些行业受贸易摩擦的影响还不算太大。

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