国庆海外市场表现 释放了怎样的美联储政策信号？
本文来自 微信公众号“川阅全球宏观”，作者为方正证券分析师陶川、李雨嘉。
国庆长假期间公布的一系列美国经济数据普遍不及预计，市场关于美联储降息的预期升温（图表1），欧美股市先跌后涨。
核心观点
国庆长假期间海外金融市场并不平静，其焦点在于全球制造业的衰退是否蔓延至美国国内经济。从公布的景气调查指标来看，9月美国ISM制造业PMI和非制造业PMI均显著下滑，前者更是创下金融危机后的新低，经济衰退的风险警报再度亮起，美股因此在本周的前三个交易日下跌了3%。
然而，周五公布的非农就业数据表明美国劳动力市场依然健康，尤其是失业率创下50年新低，衰退风险的缓解也助力美股等风险资产反弹（图表2）。从海外主要大类资产的表现来看，资产价格在走势上也反映出上述美国经济基本面数据的影响（图表3）。
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