美国券商宣布“零佣金”！国内券商跟不跟？( 三 )_：美国券商宣布“零佣金”！国内券商跟

东莞证券发布研报指出，嘉信理财代客交易佣金收入占营收比例近7%左右，而当前国内券商经纪业务收入占营收比重约25%，并且佣金费用包含交易所收取的交易经手费及证监会收取的交易监管费，国内券商短期实施零佣金不现实，但佣金率依然有下行压力。

“嘉信理财并不是美国首家零佣金券商，早在2013年硅谷初创公司Robinhood就已经开始提供股票免佣服务，此外盈透证券、摩根大通也在此前推出了免佣服务，因此嘉信理财此次免佣金直接原因在于竞争。”太平洋证券分析师刘涛进一步表示，“更深层次原因则是行业发展的结果，美国经纪商早已将客户服务重点从交易通道转移到投顾服务，也由此形成了多元化的收入结构，佣金收入占比已经较低。以嘉信理财为例，其佣金收入在总收入中占比仅8%（2018年数据），利息收入与管理费收入是其收入主要来源，分别占比57%、32%。”

刘涛认为，对国内券商而言，短期价格战的可能性较低，主要原因有三：

一是国内券商牌照仍属于管制状态，一定程度上仍具有稀缺性，牌照红利仍在；

二是当前经纪佣金仍为行业最主要的收入来源，根据2019年上半年数据，经纪业务收入占比24.8%，保证收入的稳定性有利于行业发展；