恺英网络资本乱局背后原来是一场宫心计( 四 )_：恺英网络（维权）资本乱局背后原来是

2017年之后，由于引进相关IP受到政策阻碍。再加上恺英网络因为IP抄袭问题收到大量诉讼，所以公司在2018年加大投入进行自主研发。

与研发交接棒的，则是公司的销售费用常年保持5亿以上的高位支出。

以公司业绩最为出众的2017年为例，当期研发费用占总成本的11%，而销售费用则占营业总成本的24.17%。通过这个简单的对比，我们不难发现恺英网络是一个销售导向的IP中间商。在游戏研发投入上的不足，让自身业务扩张有一定短板。

但，也许上边的逻辑并不是最重要的。一家游戏企业能否长期为投资人带来回报，得靠天时、地利、人和。

所谓天时，就是上市公司所在的宏观环境要稳定。战乱、自然灾害带来的动荡，政策急速转向足以摧毁所有利润；地利，就是公司所属行业要是一个持续发展的蓝海市场，护城河高，它行业可替代性不强；人和，就是公司经营层面上，管理层稳定，选择了合适赛道发展，且风险意识高，对市场变化把控能力强，最好业务模式上能够有独特的护城河。