天风证券:1分钟了解国庆期间大事:开门黑or红十月?( 四 )

9月失业率创1969年以来新低的3.50%,较前值和预期值下降0.2个百分点。

天风证券:1分钟了解国庆期间大事:开门黑or红十月?

除了美国以外,欧元区及亚太区同样复苏乏力,四季度全球经济仍有进一步向下风险:三大国际评级机构之一的惠誉预计全球经济增速将在今年跌至2.6%;标普将美国2019年财年GDP预期由此前的2.5%下调至2.3%,2020年预期由此前的1.8%下调至1.7%。此外,假期内澳洲联储和印度央行分别下调基准利率25个基点。

全球经济下行风险或构成四季度权益市场的最大制约因素。以美股为例,根据历史经验,即使美联储年内降息预期提升,恐也难以扭转美股走势与企业盈利走势的同步性。逻辑在于,美股的风险溢价紧密跟随EPS而非宽松政策,即美股EPS拐头向下的阶段(下图中灰色背景),即便美联储降息导致无风险利率下行,也没办法抵消风险溢价的抬升。

天风证券:1分钟了解国庆期间大事:开门黑or红十月?

推荐阅读