长江周汇 | 一周关键词（2019.10.08）( 五 )_来源：长江研究策略：四谈低估值风格的

电新邬博华

国常会决定取消煤电价格联动机制，上网电价改为“基准价+上下浮动”。我们认为电改无碍新能源发展，行业中期政策趋势无忧：新能源优先发电权制度明确，电改不改变新能源固定收益属性特征；19-20年竞价与平价工作稳步推进，电改或一定程度带来平价项目抢装；成本下降依然是行业中期发展关键，21-22年新能源与火电直接竞争无忧。

证券研究报告：《如何看当前新能源政策及中期走向？》

对外发布时间：2019年9月28日

发布报告机构：长江证券研究所

本报告分析师：邬博华 SAC编号：S0490514040001

电力张韦华

新机制下火电电价形成机制更加灵活，市场化时代全面到来。虽然基准电价或将参考煤电标杆电价，但浮动电价的全面引入标志着火电上网电价的“计划时代”落幕，“市场时代”在逐步走上前台。新机制的推出，将有助于火电企业弱化当前的强周期属性而增强其公用事业属性，而结合电力企业高质量的现金流将带来诸如分红派息率提升、确定性估值溢价等多项积极预期。