＂央行的央行＂警告:过去十年刺激措施正扭曲金融市场( 二 )_“央行的央行”发出严厉警告：过去十年

国际清算银行警告说，当大型中央银行资产负债表最终缩表时，这可能导致市场失灵。例如，这可能使在市场参与者之间有效地重新分配储备变得更加困难。

报告还指出，当央行持有更大比例的未偿资产时，负面影响会更加普遍。各主要央行持有的国内主权债券占美国联邦储备委员会未偿票据的20%，占日本未偿票据的40%以上。

但国际清算银行表示，迄今为止，这些副作用很少影响到金融状况，还不至于阻碍中央银行的货币政策制定，要在主要央行开始缩减资产负债表规模之后，全部后果才可能变得清晰。

上个月，美国隔夜货币市场的借贷成本急剧上升，国际清算银行认为，这突显出人们对过去十年前所未有的宽松货币政策的副作用的担忧，并且加剧了投资者的怀疑，即这种激进的货币政策正在对金融市场的运作方式产生负面影响。

美联储最近被迫停止缩减资产负债表规模，注入大量的流动性以缓解紧缩问题。当美联储对该事件进行事后评估时，它正在研究银行监管和风险管理政策如何影响其自身的资产负债表。

过去几年美国国债销售的显著增长，意味着投资者没有经历过可购买债券的短缺，因此美联储的债券购买计划似乎对美国国债市场的运转影响甚微。但美联储持有的金融资产数量的增长，导致了美联储资产负债表负债部分的抵消性扩张，因为它向银行发放了更多的现金储备。

＂央行的央行＂警告:过去十年刺激措施正扭曲金融市场( 二 )