鲁大师赴港IPO：月活下降、盈利放缓、钱途堪忧( 四 )_撰写|陆小小封面|七星9月26日

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鲁大师股权及企业架构图

鲁大师大部分收益也均来自360和嵩恒网络。据招股书显示，2016—2018年，鲁大师来自360和嵩恒网络的收益总和分别占公司各期总收益的80.1%、75.1%、29.9%，只在2018年占比有显著下降。

目前公司主要利润来源，是通过在线广告及在线游戏业务实现的。而这些业务的主要客户群体，仍是360和嵩恒网络。鲁大师自己表示，在将来一段时间里，鲁大师的大部分收益还将来源于这几家公司。

针对这种过于依赖的情况，互联网分析师郝智伟表示：从披露信息的义务来说，鲁大师的做法已经没有问题，对于该风险的影响，需要投资者自己进行判断。另一位投行从业人士则表示，若是在A股IPO，鲁大师的独立性方面恐怕会受到较大质疑。

其实，鲁大师自己也不想总依赖于360的输血。比如近年来，营收快速增加，很大程度就源于其电子设备产品的销售。2016年、2017年和2018年，鲁大师在电子设备销售方面的收入分别为40.8万元、231.7万元和1.02亿元，在总营收的比重由最初0.6%升至32.1%。

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