蔚来汽车三季度交付量超预期，是反转还是回光返照？( 四 )_：蔚来汽车三季度交付量超预期

资料来源：华盛证券

三季度交付数据超预期是好消息，但不一定意味基本面反转。年初时蔚来设定的交付量目标为4w-5w（辆），但前9月未来累计交付量仅12341台，根本不可能完成预期的年度目标。此外还需要考虑目前的交付数据与之前ES8电池召回产生的订单积压有关——7月交付量仅837辆，环比下降近40%，因此不排除超预期的交付量与此前积压订单的因素相关。

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蔚来当前的资产负债表是噩梦级别的。

2019财年二季度，蔚来的现金及现金等价物仅剩23.52亿元，此外还有13.06亿元的应收帐款和近14亿元的存货；另一面，公司的流动负债达到82.47亿元，资产负债率已经达到97.49%。2018年，蔚来的经营现金流量净额为-79.12亿元，投资现金流量净额为-79.41亿元。短期角度看蔚来存在非常大的经营风险，急需外界再度输血。