【国盛量化】继续看多市场( 五 )

2019-10-13

根据我们的研究，货币-信用-波动三因素框架可以较好地解释A股历史上的风格切换。

中性货币：从趋势的角度考虑，利率已从下行趋势短期转为上行趋势。从汇率的角度，中美利差较年初已有较大幅度的抬升，货币政策空间较大。从经济的角度考虑，最新的发电耗煤量数据以及PMI指标有向上拐头迹象。但是鉴于国内经济形势复杂，不排除未来有经济下滑的风险，我们仍需更加明确的拐点信号。

宽信用：短期信用利差有抬头趋势，但是不改长期向下趋势。

中低波动：A股波动率已降至2019年以来的最低点。

我们预计，根据我们的框架，利率决定价值成长风格，信用决定优质垃圾风格，波动率决定动量反转风格，因此我们认为未来一段时间里面，市场表现较好的风格可能是小盘、成长和动量风格。

推荐阅读

上一篇：5G 芯片的“春秋五霸”

下一篇：老婆装修新房，全屋廉价网购！朋友进门小声说：这你也忍得了？