美联储量化购债不能明言的量化宽松( 二 )_：美联储量化购债

然而，透过这一表面因素，解析背后的动因，就会发现，美联储购买国债的货币操作行为，事实上又演变成了一种变相的量化宽松政策，尽管美联储货币当局并不承认这一客观事实。美联储主席鲍威尔认为，美联储将恢复购买美国国债，主要是避免货币市场重演近期的动荡状况。鲍威尔表示，购买内容将由国债构成。鲍威尔同时表示，不应将此举视为十年前美联储为应对危机促进经济而实施过的量化宽松政策。鲍威尔还强调，绝不应该把资产负债表因为准备金管理目的而出现的扩大，与美国在金融危机之后实施的大规模资产购买计划混淆。无论是近期的技术性问题，还是美国正在考虑用来解决这些问题的国债购买措施，都不应该对货币政策立场产生实质性影响，这绝不是量化宽松。

可以肯定的是，鲍威尔主观上可能并不希望因为购买美国国债而引发美元的量化宽松，也并不希望因此而改变美国的货币政策取向。但理想总归是理想，很多事情并不总是按预设的目标演进，美联储购买国债的行为势必导致货币政策的宽松化，导致美元在一定程度上的泛滥也将不可避免。

一则，美联储购买美国国债或国库券，必然需要真金白银，美联储本身不可能靠资产盈余资金来购买，只能是增加美元货币发行量来购买，无疑在客观上增加美元货币对市场的投放量，无形中加剧美元货币对市场的冲击；而且，这么做的结果，很有可能导致美元贬值和美元汇率下降，进而推动全球美元资产贬值和美元国债收益率的下降，严重的话还有可能引发全球货币泛滥。