科创板交易日趋理性，或可降低门槛引入增量资金( 三 )_：科创板交易日趋理性

其次，上市首日较发行价格的高溢价，会抑制市场对个股的后续炒作。相比后期股价的持续下跌，新股上市首日的溢价幅度让多数投资者为之一动。部分个股首日上涨 5 倍之多，在强化了“打新”的A股传统的同时，也挤占了后期股价暴涨的空间，此外，科创板区别于主板的“保荐+跟投”制度，也为新股股价的波动提供了稳定器。

再次，整个科创板个股间的联动性趋弱。这也是投资者较为理性的表现。这个问题并没有严格的对与错。如果从个股数量来看，整个科创板其实可以看作是主板的一个概念板块。正常情况下，概念板块的个股走势都具有较强的联动性。如近期表现强势的数字货币概念板块，板块内的个股都会跟随龙头个股出现联动上涨的情形。但科创板内个股的联动性并不强，沃尔德、南微医学累计涨幅已超过30%，但其它个股并未跟风上涨。个股独立走势，在一定程度上也可以看作是投资者理性回归的一种信号。

鉴于目前科创板的交易行为已经表现出强于主板的理性，笔者认为，可以适当降低投资者门槛，以便引入不同层次的参与者。

据不完全统计，1.48亿股民账户中，资金超过50万的约有300万户。规则的设计本来是为了保护A股的中小投资者，毕竟单向20%的涨跌幅限制本身就比主板的风险更高。但这也在很大程度上限制了投资者数量和交易热情。机构和大户投资者的理性交易行为和投资理念，保证了科创板市场的平稳运行，但科创板市场的交易机制也需要更多层次的投资者参与，这样能够更加有效地检验科创板的交易机制和A股改革的重点。