【兴业金工于明明徐寅团队】模型短期评分偏乐观，风格层面推荐沪深 300指数_来源：XYQUANT综合结论：对中长期投资

来源：XYQUANT

综合结论：对中长期投资者而言，本周市场有所回暖，但是估值仍然处于历史的较低水平，建议投资者超配权益资产；对于灵活投资者而言，短期模型评分处于偏乐观区间，我们建议较高仓位配置；风格层面本周沪深300和创业板指轮动策略发出沪深300指数更优的信号。

核心观点：节后第一周市场震荡上行，万得全A日线四连阳，本周上涨幅度为2.56%。从市场风格来看，沪深300指数本周上涨2.55%，创业板指本周上涨2.41%，沪深300的表现略优于创业板指，市场风格的表现与我们前期的判断完全一致。

从中期（半年-年度）维度来看，本周市场有所回暖，但是估值仍然处于历史的较低水平，建议投资者超配权益资产。从最新数据来看，当前市场PB中位数处于历史19%分位点，股权风险溢价数值为9.51%，处于历史73%分位点，整体而言市场估值水平与预期盈利表现匹配。

从短期（月度）维度来看，短期模型评分处于偏乐观区间。企业盈利层面，本周重点关注新发PMI数据，最新的PMI指数为49.8，较上月回升0.3，但仍低于荣枯线水平。从细分指数可以看到，大多数分项明显回升，主要分项生产、新订单、原材料库存相较于上月数据都有明显的回升；产成品库存有所回落，表明现在可能还处于去库存的阶段。整体而言，PMI数据回升反映基本面有所修复，结合通胀数据来看企业盈利分项较前期有明显改善，处于乐观区间。市场流动性维度，货币利率和实体流动性整体处于偏乐观水平。一方面，本周Shibor利率相较于九月底的数据均有不同程度的下行，其中ShiborON为2.22%，Shibor3M为2.72%，模型提示金融流动性位于乐观区间；另一方面从8月的社融数据来看，新增人民币贷款和新增中长期人民币贷款较7月有所回升，强于市场预期，实体流动性分项较前期有明显边际改善。市场风险偏好仍维持在偏乐观区间。本周市场震荡上行，趋势指标处于中性偏乐观区间；在中观行业层面，本周医药行业上涨3.55%，食品饮料行业上涨1.16%，防御性行业的表现较前期有所抬头，从行业角度来看投资者对未来市场的情绪处于中性水平；从跨市场维度分析，美元兑人民币汇率本周有所下行，对市场风险偏好的影响偏正面。