红星美凯龙(01528.HK)：家居卖场龙头，强者恒强，给予“买入”评级，目标价8.03港币( 二 )
顺应趋势，拥抱新零售
1）智慧平台：2018年10月推出IMP平台，提高线上流量引入、复购率及转化率，我们认为会进一步加强“TOC”端；2）引入阿里：阿里进入带来新零售直接的资源对接，有助于新零售门店建设、复合业态打造、电商平台搭建，消费金融落地方案以及物流仓储安装体系构建，提升“TOB”端。公司与阿里推进线上线下的结合，凭借公司自身线下具有的优势，未来将持续受益于新零售。
首次覆盖，给予“买入”评级
我们预测公司2019-2021年净利润同比增长10.0%/13.9%/15.4%，对应EPS分别为1.39/1.58/1.82元人民币，给予目标价8.03港币，对应2020年扣非净利润9倍PE，首次覆盖给予“买入”评级。
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